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そういうオペレーションを中央銀行がやってるんだから、当然の帰結。
ポイントは、貸出資金需要が希薄な状況で銀行の余剰資金の置き場をどこにするかという点に尽きます。そりゃ、銀行にとっても当預でなく国債でもなく貸出に振り向けたいですよ。
寧ろ問題なのは、利ざや縮小で資金利益が細る分、含み益のある株や国債の益出しをして見た目を良くしている銀行がある点。国債益出しとは、利回りの高い国債を売却、つまり将来利益の縮小を確定させてしまうことです。
ところが日本では、1990年代なかばから、企業が貯金をする側に回っています。儲ける機会が減って借金を抱えるリスクは高まるし、利率が低くて利息が経費になるメリットもしれている。
力のある企業がお金を余らす状態の中、お金を喜んで借りてくれるのは不良債権になり兼ねない先ばかり。マイナス金利まで導入して政府や日本銀行が貸せ、貸せ、といってもこれでは前に進まない・・・何かおかしくないですか?
あと②などと合わせてここ最近、BloombergのJGB周りの英語記事が何か多い気がするのは自分の気のせい?
①http://bloom.bg/28dmErP
②https://newspicks.com/news/1586154
これは今に始まったことではありません。
そもそも、利回りが低下しているということは国債価格は高止まりしているので、銀行の保有国債は含み益になっているはず。
日銀が高値で買ってくれるのなら売るという程度でしょう。
増加したマネタリーベースがゼロ金利である以上、市中にお金は回りません。
マイナスの当座預金の部分を増やして「押し出し」をしないと。
しかしながら、更なるマイナスの導入には日銀も躊躇しているのではないでしょうか?
マイナス金利第一弾の効果が今のところ見られないので。
「企業はマイナス金利を入れるほど景気が悪いのかと思ってしまい、景気を良くするどころか、どんどん企業経営者の気持ちをシュリンクさせている」
➡マイナス金利というワードに心理的な側面は大きく影響していると思います。
使える企業にお金がうまく循環するといいのですが。
1 日銀の政策は、最終的には9人の政策委員会で決めてるのだが、このなかでおかねを貸したことがあるのは、佐藤、石田審議委員2名でしょう。しかし、佐藤氏は、略歴みるにエコノミストなので、最初の数年支店にいただけで、あとはエコノミストをやってた可能性高い。なお、櫻井氏は、輸銀のエコノミストで多分金を貸したことがない。(あっても輸銀の貸出しなので普通の貸出しとはかけ離れたのを2年くらいやっただけのはず)
だから、多数の皆さん金融のプロなのかもしれないけど、貸出しのプロではない。マクロエコノミストとして、金融を見ている人が大多数の構成。
2 マイナス金利効かないなら、印紙税法改正して、金銭消費貸借の印紙税非課税にしてほしい。日銀の領分じゃないが。印紙は手間もかかるし、金利が下がり、貸出金利からも印紙がバカにならない割合になりつつある。
3 20年金融緩和やったけど、思うようには銀行貸出しが増えなかった。だから、普通の金融緩和では効き目は限定的。これはいい悪いではなく、日本の金融の「経験則」で、20年で無理なんだから、すぐ直るわけがない。ずっと言っているでしょう、金融緩和しても貸出しに回らないって。20年前から同じこと言ってる。
4 そこでマイナス金利政策なわけだけど、これはまだ混乱期。もう少し様子見てからよかったかを判断しないと。
また、今はマイナス金利で国債の価格が上昇しているため、日銀が買ってくれると売却益も出ますので、銀行にとっては売らないインセンティブは基本的にはありません。
では、銀行がどんどん国債を手放すのか?と言われるとそんなことはありません。手元流動性維持のために一定水準を持たざるを得ないですし、国際的に活動する銀行には流動性規制上保有が求められます。
ちなみに、銀行保有が減った分、海外保有が増えていることは今後ウォッチすべき点です。